2月28日，《中华人民共和国2021年国民经济和社会发展统计公报》中公布，2021年，我国全年猪牛羊禽肉产量8887万吨，比上年增长16.3%。其中，牛肉产量698万吨，增长3.7%。在各类畜产品价格普遍疲软，牛肉价格也逐渐走低的背景下，肉牛生产能否再创新高，引人关注。我们认为，当前肉牛产业仍以散户和中小规模养殖为主，而散户的养殖成本主要决定于犊牛采购费用。在2021年犊牛育肥牛价格差趋于正常的利好因素推动下，2022年肉牛生产有望实现平稳增长，而肉牛价格也将持续承压。

近年来肉牛产业投资热度居高不下，规模养殖企业所占市场份额不断提高，但目前散户仍是肉牛养殖的主力。根据中国畜牧兽医年鉴的数据，2020年肉牛养殖主体共有约755万户，其中年出栏100头以上规模化肉牛场数量约为2.3万，合计出栏头数占整体肉牛出栏头数的比重不足20%；而年出栏在10头以下的散户超过700万户，年出栏10-100头的中小规模牛场约47万户，超过80%的出栏活牛和牛肉来源于后两者，其中散户所占比重估计不低于50%。因此，分析中小养殖主体特别是散户的养殖成本和收益情况，有助于厘清肉牛生产的变化趋势，以及准确预判价格的后期走向。

过去10年中，肉牛散户的成本结构状况见下表：

从上表可知，散户肉牛的养殖成本中，犊牛采购费用占比高达60-70%，而且近年来所占比重还在不断攀升。这是由于犊牛采购单价逐年提高，与育肥牛的价差不断拉大。2019-2020年，育肥牛出栏市场价格基本维持在30-40元/公斤的区间内震荡，而犊牛价格从30-32元/公斤上涨到50-65元/公斤。这种价差的变化源自母牛产能的长期不足，繁殖效率低下，且存栏量迟迟不能有效恢复，导致犊牛供给不足的程度明显超过育肥牛。这一期间，能繁母牛从1.5-1.8万元/头上涨到2.0-4.0万元/头，价格涨幅相比犊牛有过之而无不及。

繁育环节缺牛向育肥环节的传导方式有其特殊性，不是育肥牛价格跟随犊牛价格上涨，而是表现为犊牛育肥牛之间的价格倒挂，要求育肥时间相应拉长才能覆盖成本和实现盈利。根据国家发改委公布的农产品成本收益资料，从购买犊牛到育肥出栏，平均饲养天数从2018年的208天增加到2020年的241天；出栏体重也随之从440公斤提高到488公斤。而根据国家肉牛牦牛产业体系的监测数据，育肥时间由2019年的平均300-330天，延长到2020年的平均330-360天，出栏重由650-700公斤增加到了700-750公斤或更高。由于监测样本的不同，后者的数据显著高于前者，但变化趋势则高度一致。

在犊牛成本持续攀升的同时，育肥环节的风险也在累积。散户和中小规模养殖户的体量偏小，融资渠道狭窄，养殖技术存在若干短板，抗风险能力远不及规模企业。在盈利水平没有明显提高的情况下，成本费用大幅增加，饲养天数被动延长，本身就不利于养殖户的资金周转和风险控制。更何况，有相当一部分养殖户受限于多方面的因素（主要是资金），在饲养天数尚未达标，连账面盈利还没能实现的情况下就要提前出栏以回笼资金。养殖户稳产和扩产积极性因此受到严重抑制。这是多年来牛价坚挺，但生产增长缓慢的深层次原因。

2021年育肥牛出栏价在35-40元/公斤的区间内震荡，年均价还略高于2020年；而繁育环节的市场价格则高价犊牛销售疲弱的制约下，开始回归理性，下半年犊牛单价已跌至35-45元/公斤，按犊牛体重200公斤推算，这意味着犊牛采购成本相比上一年下降了2000-4000元/头。与此相适应，能繁母牛价格普遍跌至3万元/头以下。犊牛和育肥牛价格虽然仍存在倒挂，但育肥环节的风险已经降到了可以接受的水平；考虑到犊牛价格全面回落发生在2021年下半年，犊牛采购成本下降引发的肉牛整体养殖成本费用大幅降低将在2022年得到充分体现，预期降幅至少在20%左右，这对育肥环节的各类养殖主体进行稳产扩产，实现进一步增长非常有利。同时，根据国家肉牛牦牛产业技术体系产业经济研究室的调查统计，从全国范围来看，平均养殖60-70头规模的效益是最好的，其次才是200头以上的规模牛场。这也说明适度规模经营才是当前牛肉养殖的发展方向，一味求大求快、盲目扩张产能并非上策。

整体估算，肉牛养殖在2022年的成本水平降低是大概率事件，成为刺激肉牛生产继续回升的重要利好。不过肉牛繁育和生产的长周期特性，决定了这一利好的释放将是缓慢的，但趋势确定后就难以扭转。我们预计2022年肉牛市场将明显承压，牛肉价格高位震荡，进入下行通道的可能性不能排除。